S-ar putea sa nu existe ramificatii negative majore de la reducerea surpriza a ratingului de credit din SUA de catre Fitch in aceasta saptamana – nu pentru economie, nu pentru consumatori si nu pentru capacitatea guvernului de a se imprumuta.
In mod normal, atunci cand scorul dvs. de credit ca consumator scade – sau ratingul dvs. de credit ca tara – exista consecinte negative. Sunteti perceput ca fiind mai putin solvabil si daca doriti sa imprumutati bani, vi se va percepe o dobanda mai mare. Si, a plati mai multa dobanda, la randul sau, iti va constrange si mai mult finantele in viitor.
Iata de ce este putin probabil ca Statele Unite sa vada un asemenea impact de la downgrade-ul Fitch.
Degradarea nu a fost o scadere uriasa
Fitch si-a redus ratingul de credit din SUA la AA+ de la ceea ce fusese un rating AAA in lire sterline. In acest sens, Fitch s-a alaturat concurentului sau Standard & Poor’s, care a facut acelasi lucru in 2011, cand parlamentarii au intensificat cu adevarat limita din cauza luptei politice perene pentru a creste limita legala a datoriei tarii.
Dupa cum a spus un expert in buget federal pentru CNN la acea vreme, „Suntem singura natiune dezvoltata din lume care vorbeste deschis despre implicit”.
Acest tip de prag fiscal a persistat in anii de atunci.
Cu toate acestea, o scadere de la un rating AAA la AA+ este ca si cum ati retrograda solvabilitatea de la extrem de buna la foarte buna, a spus Marc Goldwein, vicepresedinte senior si director senior de politici pentru Comitetul pentru un buget federal responsabil.
Cu alte cuvinte, esti inca vazut ca fiind foarte solvabil. Si in cazul Statelor Unite, care este inca considerata pe scara larga o investitie de refugiu in comparatie cu restul lumii, este putin probabil sa se schimbe in curand.
„Intrebati investitorii globali ale caror obligatiuni ar prefera sa le detina daca economia globala va aparea – sunt cele ale Trezoreriei SUA”, a spus Mark Zandi, economist sef la Moody’s Analytics, intr-un tweet de marti, adaugand ca el crede ca decizia lui Fitch a fost „in afara bazei”.
Motivele pe care Fitch le-a dat pentru retrogradarea sa nu au fost stiri
Explicand de ce a retrogradat Statele Unite, Fitch a citat „deteriorarea fiscala asteptata in urmatorii trei ani, o povara mare si in crestere a datoriei publice generale si erodarea guvernantei in raport cu colegii calificati „AA” si „AAA” peste ultimele doua decenii, care s-au manifestat in dispute repetate ale limitelor datoriei si rezolutii de ultim moment.”
Nu este o stire pentru nimeni ca datoria Statelor Unite este pe un curs nesustenabil si ca parlamentarii au ales modalitati disfunctionale si neproductive de a aborda acest fapt.
Din acest motiv, retrogradarea lui Fitch a fost in mare masura respinsa de economisti si analisti, mai ales ca vine la doua luni dupa ce parlamentarii au incheiat un acord pentru a creste limita datoriei si a reduce deficitele cu 1,5 trilioane de dolari in urmatorul deceniu.
„Secretarul Trezoreriei Yellen a descris [datele folosite de Fitch] ca fiind „invechite” si aceasta este foarte probabil si pozitia pietei”, a declarat Jamie Dutta, analist de piata la Vantage. „Majoritatea detinatorilor de trezorerie mari se vor fi pregatit deja pentru a evita vanzarea fortata si, daca este ceva, cererea de refugiu sustine trezoreria SUA pe termen scurt.”
In plus, a adaugat Dutta, „actiunile s-au indreptat [dreapta] inainte de downgrade-ul in unele lansari de castiguri.”
George Mateyo, director de investitii la Key Private Bank, considera, de asemenea, ca miscarea lui Fitch nu va face o mare diferenta pe piete.
„Ratingul de credit al lui Fitch este o expresie a probabilitatii de neplata. Dar riscul unui default al SUA este inca foarte scazut si, prin urmare, nu consideram ca aceasta retrogradare are un impact de durata asupra pietei. Credem ca trezoreria SUA este sigura si va continua sa joace un rol cheie in portofoliile multor investitori”, a spus Mateyo.
Datoria SUA poate fi proasta, dar economia SUA merge bine
In timp ce situatia datoriei SUA poate fi nesustenabila si poate fi negativa pentru perspectivele viitoare ale Statelor Unite, economia SUA – in special in raport cu alte economii dezvoltate – se descurca destul de bine.
Inflatia este la cel mai scazut nivel din primavara anului 2021 , iar cresterea economica, masurata prin produsul intern brut, a fost de 2,4% pe o baza anuala in al doilea trimestru.
Intre timp, zona euro a iesit recent dintr-o recesiune care a inceput in ultimul trimestru al anului 2022. Si, in comparatie cu alte tari din G7, economia SUA a mentinut de departe cea mai puternica crestere a PIB-ului.
In timp ce economistii vad situatia datoriei ca fiind nesustenabila pe termen lung, in acest moment, ei cred din ce in ce mai mult ca economia SUA va avea o „aterizare slaba” – ceea ce inseamna ca nu va intra in recesiune, chiar daca Rezerva Federala a majorat ratele dobanzilor de 11 ori de atunci. Martie 2022, in incercarea de a reduce inflatia.
Toate acestea fiind spuse, retrogradarea lui Fitch nu este un aspect grozav pentru economia principala din lume. Si poate fi un precursor al lucrurilor viitoare.
„Reducerea ratingului Fitch ar putea crea un precedent pentru ceilalti omologi sai de rating de credit,” a declarat Jose Torres, economist senior la Interactive Brokers, pentru CNN.
In cazul in care Moody’s Investors Service se alatura Fitch si S&P si retrogradeaza SUA cu una sau mai multe crestaturi, asta ar putea face o diferenta mai mare, a spus Torres. „Reducerile la toate cele trei agentii majore de rating de credit ar putea avea un impact negativ asupra pietelor de actiuni si rate, deoarece ar creste costurile. de capital pentru corporatii si pentru Trezorerie deopotriva.”
Mai mult decat retrogradarea, situatia fiscala ar putea afecta portofelele pe termen lung
In timp ce actiunile s-au vandut miercuri, iar randamentele titlurilor de trezorerie pe 10 si 30 de ani au atins cele mai inalte niveluri din noiembrie, au existat si alti factori, in afara de downgrade-ul Fitch.
In orice caz, ar putea urma cateva zile de volatilitate. Dar, ca si in cazul oricarei alte informatii negative sau ingrijorari care misca pietele, daca sunteti un investitor pe termen lung, nu este niciodata o idee buna sa tranzactionati pe baza stirilor in sine, deoarece ramanerea pe piata este o strategie mai eficienta pentru a crea securitate financiara decat incercarea de a cronometra. piata.
Cu toate acestea, daca randamentele obligatiunilor americane incep sa creasca mult si raman acolo, deoarece investitorii continua sa reactioneze negativ la retrogradarea, care poate avea un impact mai larg, facand actiunile mai putin atractive decat obligatiunile.
In acest caz, „evaluarile activelor ar fi supuse unei presiuni semnificative, deoarece piata cu venit fix ar servi ca o alternativa si mai puternica pentru investitori”, a spus Torres.
Si merita remarcat faptul ca, desi oamenii pot respinge decizia lui Fitch, ei nu pot respinge motivele care stau la baza acesteia. Situatia datoriei SUA este nesustenabila, deoarece va elimina din ce in ce mai mult capacitatea tarii de a plati pentru ceea ce au nevoie si isi doresc americanii in anii urmatori.
Luati dobanda la datorie. Deoarece Statele Unite cheltuiesc mai mult decat incaseaza prin impozite si taxe in fiecare an, se imprumuta pentru a compensa diferenta, astfel incat sa isi poata plati toate facturile, ceea ce face fara greseala. De aceea este considerat a fi un risc de credit atat de mare.
Dar acea datorie are un cost sub forma dobanzii datorate investitorilor pentru ca i-au imprumutat bani unchiului Sam. Si platile dobanzilor au crescut constant, atat pentru ca ratele cresc in general, cat si pentru ca datoria SUA continua sa creasca.
In anul fiscal 2022, SUA au platit 475 de miliarde de dolari in dobanda – sau 1,9% din produsul intern brut. Aceasta suma se va tripla pana la 1,4 trilioane de dolari pana in 2033, sau cu mult peste 3% din PIB, conform analizei CRFB a prognozei Oficiului de buget al Congresului.
In plus, a remarcat CRFB, in cadrul traiectoriei fiscale actuale a tarii, „pana in 2051, cheltuielile cu dobanzi vor fi cel mai mare element rand din bugetul federal, depasind Securitatea Sociala, Medicare, Medicaid si toate celelalte programe de cheltuieli obligatorii si discretionare”.
