Decizia de rating de credit a lui Fitch a provenit din ingrijorarile legate de capacitatea Americii de a se autoguverna, impreuna cu datoria in crestere a natiunii.
Reducerea datoriilor Statelor Unite de catre o mare firma de rating este o acuzare blestemata a politicii distractive a tarii si o pata in situatia financiara care este putin probabil sa fie stearsa rapid. Dar multi investitori si analisti spun ca acest lucru nu va afecta capacitatea guvernului de a continua sa imprumute bani.
Marti, Fitch Ratings a redus ratingul de credit al Statelor Unite cu un pas la AA+ de la un AAA impecabil. Firma, invocand o „deteriorare a guvernarii” impreuna cu datoria in crestere a Americii, a sugerat ca ar putea trece mult timp pana cand aceasta decizie sa fie inversata.
„Cazul nostru de baza este ca deficitele vor ramane ridicate, iar povara datoriei va continua sa creasca”, a declarat Richard Francis, co-seful grupului suveran al Americii la Fitch si analistul sau principal pentru Statele Unite, intr-un interviu acordat miercuri. „Cred ca este putin probabil ca vor exista schimbari semnificative.”
Miscarea – la fel ca scaderea la AA+ in 2011 de catre S&P Global, care si-a pastrat ratingul american acolo – a urmat un pasaj partizan fata de plafonul datoriei Americii, care limiteaza cati bani poate imprumuta guvernul. Statele Unite au venit la cateva zile de la neplata datoriei in aceasta primavara, deoarece parlamentarii republicani au refuzat sa ridice plafonul decat daca presedintele Biden a facut concesii privind cheltuielile. Cele doua parti au ajuns in cele din urma la un acord pe 27 mai, cu doar cateva zile inainte ca Departamentul de Trezorerie sa prevada ca guvernul ar putea ramane fara numerar.
Avand in vedere ca atat Fitch, cat si S&P au acum o evaluare mai scazuta, ratingul de credit al Statelor Unite, cel putin pentru majoritatea investitorilor, nu va mai fi considerat printre primul nivel, care include Germania, Australia si Singapore.
In timp ce miscarea este un fel de ochi negru, observatorii pietei se asteapta ca impactul practic sa fie mic. Analistii de la Wells Fargo au remarcat ca feedbackul timpuriu din partea clientilor lor a fost ca apetitul lor de a continua sa acorde imprumuturi guvernului nu era probabil sa se schimbe prea mult.
Acest lucru se datoreaza faptului ca piata trezoreriei SUA este cea mai mare piata a datoriilor suverane din lume, sustinand costurile de imprumut pe tot globul, trezoreriile fiind detinute de investitori de toate categoriile. Evaluarea SUA ramane printre cele mai inalte din lume, sustinuta de o economie puternica si diversificata si ajutata de rolul central global al monedei tarii.
„Aceasta este in mare masura o miscare simbolica”, a spus Peter Tchir, seful de strategie macro la Academy Securities.
Pietele bursiere au scazut miercuri, iar randamentul titlurilor de trezorerie – ceea ce indica cat de mult cer investitorii sa fie platiti in schimbul imprumutului acordat guvernului – a crescut. Dar analistii au sugerat ca acest lucru a avut mai mult de-a face cu previziunile in crestere privind imprumuturile guvernamentale, care au dus la rate mai mari ale dobanzilor si indicand costuri crescute si pentru companii.
Fitch a retrogradat datoria Americii in ziua in care fostul presedinte Donald J. Trump a fost inculpat pentru acuzatii legate de eforturile sale de a rasturna alegerile din 2020, care au culminat cu un atac asupra Capitoliului pe 6 ianuarie 2021. Atacul a aratat o neincredere profunda in guvernul si statul de drept.
In ciuda suspendarii limitei datoriei in iunie, viitoare lupte fiscale – inclusiv o posibila inchidere a guvernului in aceasta toamna – se profileaza. Lipsa de simpatie intre partidele politice inseamna ca plafonul va ramane probabil un instrument politic, fara nicio garantie ca se va ajunge intotdeauna la un compromis.
Acea polarizare crescuta a fost esentiala pentru decizia lui Fitch. Domnul Francis a spus ca partizanatul intens a inhibat deciziile privind o bugetare mai buna si plafonul datoriei, atat democratii, cat si republicanii neclintiti in privinta politicilor care ar putea imbunatati pozitia fiscala a tarii. Acestea includ, a adaugat el, modificarile aduse taxelor, cheltuielilor militare si asigurarilor sociale si Medicare, care sunt de asteptat sa se confrunte cu costuri in crestere pe masura ce mai multi baby boomers se pensioneaza.
„Nu exista nicio dorinta din partea niciunei parti de a aborda cu adevarat provocarile de baza”, a spus domnul Francis.
Agentia de rating a citat, de asemenea, atacul din 6 ianuarie drept o preocupare care a alimentat retrogradarea.
„Exista blocajul plafonului datoriei, exista acest proces de bugetare dureros, exista polarizare politica care este in curs si probabil se deterioreaza – si apoi este insurectia din 6 ianuarie, dar acesta este un factor dintre multi”, a spus domnul Francis.
Cresterile rapide ale ratei dobanzii ale Rezervei Federale au agravat unii dintre acesti factori prin cresterea costurilor de imprumut, fortand guvernul sa imprumute si mai multi bani pentru a explica dobanda mai mare si alte plati catre detinatorii de obligatiuni.
Miercuri, Departamentul de Trezorerie si-a detaliat planurile de a imprumuta peste 1 trilion de dolari pentru al treilea trimestru, care se desfasoara din iulie pana in septembrie. Estimarea, anuntata luni, este cu 274 de miliarde de dolari mai mult decat estimase Trezoreria in luna mai. Datoria actuala a Statelor Unite este de 32,5 trilioane de dolari.
Mai multe imprumuturi inseamna mai multe datorii de digerat de catre investitori. O oferta mai mare de Trezorerie, in timp ce cererea investitorilor ramane aceeasi, sau chiar se micsoreaza, inseamna costuri mai mari de imprumut pentru guvern. Randamentul trezoreriei pe 10 ani a crescut miercuri cu 0,07 puncte procentuale la 4,09 la suta, cel mai ridicat nivel din noiembrie.
Secretarul Trezoreriei, Janet L. Yellen, a continuat sa critice decizia Fitch miercuri, calificand-o ca fiind „incurcatura” si „complet nejustificata”.
„Evaluarea sa gresita se bazeaza pe date invechite si nu reuseste sa reflecte imbunatatirile intr-o serie de indicatori, inclusiv cei legati de guvernanta, pe care i-am vazut in ultimii doi ani si jumatate”, a spus doamna Yellen in timpul unui eveniment din Virginia.
Cu toate acestea, nu pare sa existe nicio miscare catre o solutie despre care Fitch si multi analisti au spus ca ar ajuta Statele Unite sa revina la ratingul sau mai ridicat: scaparea de plafonul datoriei.
Domnul Francis a spus ca ar fi „probabil util” sa scapi de limita datoriei daca Statele Unite ar dori vreodata sa recastige un rating mai mare. In ciuda dorintei domnului Biden de a modifica procesul, nu a existat niciun indiciu ca vor avea loc schimbari in curand.
In schimb, republicanii si democratii s-au intors la tipul de cearta partizana care a contribuit la alimentarea retrogradarii, fiecare parte dand vina pe cealalta pentru asta.
„Regradarea vine la doar cateva luni dupa ce Biden si democratii din Congres au dus tara in pragul incapacitatii de plata si pe fondul unei cai economice din ce in ce mai instabile”, a declarat Jake Schneider, directorul de raspuns rapid al Comitetului National Republican.
Comitetul National Democrat a invinuit reducerile de taxe si politicile de cheltuieli care au fost initiate de republicani si de domnul Trump cand era presedinte, spunand ca retrogradarea a fost „un rezultat direct al agendei extreme si nesabuite a republicanilor de la MAGA”.
Joe Rennison acopera pietele financiare si tranzactionarea, un ritm care variaza de la cronicizarea capricilor pietei de valori pana la explicarea deciziilor de tranzactionare, adesea imperceptibile, ale persoanelor din interiorul Wall Street.
