Economia chineza s-ar putea confrunta cu o perioada prelungita de crestere mai scazuta, o perspectiva care poate avea ramificatii globale dupa 45 de ani de expansiune rapida si globalizare.
Guvernul chinez intensifica o serie de masuri menite sa stimuleze economia, liderii angajandu-se luni sa „ajusteze si sa optimizeze politicile in timp util” pentru sectorul sau imobiliar asediat, impingand in acelasi timp o ocupare stabila catre un obiectiv strategic. Biroul Politic a anuntat, de asemenea, angajamente de a stimula cererea de consum intern si de a rezolva riscurile datoriei locale.
Produsul intern brut chinez a crescut cu 6,3% de la an la an in al doilea trimestru, a anuntat Beijingul luni, sub asteptarile pietei pentru o expansiune de 7,3%, dupa ce a doua cea mai mare economie a lumii a iesit din masuri stricte de blocare a Covid-19.
Pe o baza trimestriala, productia economica a crescut cu 0,8%, mai lent decat cresterea trimestriala de 2,2% inregistrata in primele trei luni ale anului. Intre timp, somajul in randul tinerilor a atins un nivel record de 21,3% in iunie. Pe o nota ceva mai pozitiva, ritmul de crestere a productiei industriale a accelerat de la 3,5% fata de anul trecut in mai la 4,4% in iunie, depasind confortabil asteptarile.
Partidul Comunist Chinez, aflat la guvernare, a stabilit o tinta de crestere de 5% pentru 2023, mai mica decat de obicei si deosebit de modesta pentru o tara care a inregistrat o medie anuala de crestere a PIB-ului de 9% de la deschiderea economiei sale in 1978.
In ultimele saptamani, autoritatile au anuntat o serie de angajamente care vizeaza sectoare specifice sau menite sa linisteasca investitorii privati si straini cu privire la un mediu investitional mai favorabil la orizont.
Cu toate acestea, acestea au fost in mare masura masuri cuprinzatoare, lipsite de unele detalii majore, iar cea mai recenta citire a reuniunii trimestriale a Biroului Politic privind afacerile economice a avut un ton conciliant, dar nu a ajuns la noi anunturi majore.
Julian Evans-Pritchard, seful departamentului de economie din China la Capital Economics, a declarat luni intr-o nota ca conducerea tarii este „in mod clar ingrijorata”, citirea calificand traiectoria economica „tortuoasa” si subliniind „numeroasele provocari cu care se confrunta economia”.
Acestea includ cererea interna, dificultatile financiare in sectoare cheie, cum ar fi proprietatea, si un mediu extern sumbru. Evans-Pritchard a remarcat ca cea mai recenta citire mentioneaza „riscurile” de sapte ori, fata de trei ori in citirea din aprilie si ca prioritatea conducerii pare sa fie extinderea cererii interne.
„In rest, reuniunea Biroului Politic a dat un ton convenabil si a aratat clar ca conducerea considera ca trebuie depusa mai multa munca pentru ca redresarea sa fie pe drumul cel bun. Acest lucru sugereaza ca in urmatoarele luni va fi lansat un sprijin politic suplimentar”, Evans- spuse Pritchard.
„Dar absenta oricaror anunturi majore sau a unor detalii de politica sugereaza o lipsa de urgenta sau ca factorii de decizie se lupta sa vina cu masuri adecvate pentru a sustine cresterea. Oricum, nu este deosebit de linistitor pentru perspectiva pe termen scurt”.
Soc triplu
Economia chineza sufera in continuare de „socul triplu” al Covid-19 si masurile prelungite de izolare, sectorul sau imobiliar in dificultate si o serie de schimbari de reglementare asociate cu viziunea „prosperitatii comune” a presedintelui Xi Jinping, potrivit Rory Green, seful Chinei. si cercetare in Asia la TS Lombard.
Intrucat China se afla inca la un an de la redeschidere dupa masurile zero-Covid, o mare parte din slabiciunea actuala poate fi inca atribuita acelui ciclu, a sugerat Green, dar a adaugat ca acestea s-ar putea consolida fara un raspuns politic adecvat.
„Exista sansa ca, daca Beijingul nu intervine, partea ciclica a daunelor ciclului Covid s-ar putea alinia cu unele dintre vanturile in contra structurale pe care le are China – in special in ceea ce priveste dimensiunea sectorului imobiliar, decuplarea de economia globala, demografie – si impinge China la o rata de crestere mult, mult mai lenta”, a declarat el vineri pentru CNBC.
Cazul de baza al lui TS Lombard este pentru o stabilizare a economiei chineze la sfarsitul anului 2023, dar ca economia intra intr-o incetinire structurala pe termen lung, desi nu este inca un scenariu de „stagflatie” in stil japonez si este probabil sa se apropie in medie de 4% cresterea anuala a PIB-ului datorita acestor vant contra structural.
Desi nevoia de expunere la China va fi in continuare esentiala pentru companiile internationale, deoarece ramane cea mai mare piata de consum din lume, Green a spus ca incetinirea o poate face „putin mai putin atragatoare” si ar putea accelera „decuplarea” cu Occidentul in ceea ce priveste fluxurile de investitii. si fabricatie.
Pentru economia globala, totusi, cel mai imediat raspandire a unei incetiniri chineze va veni probabil in marfurile si ciclul industrial, deoarece China isi reconfigureaza economia pentru a-si reduce dependenta de un sector imobiliar care a „absorbit si a determinat preturile materiilor prime”.
„Acele zile au trecut. China inca va investi foarte mult, dar va fi un fel de productie mai avansata, hardware tehnologic, cum ar fi vehicule electrice, panouri solare, robotica, semiconductori, aceste tipuri de zone”, a spus Green.
„Motorul proprietatii – si odata cu asta, acel bazin de minereu de fier din Brazilia si/sau Australia si masini din Germania sau aparate din intreaga lume – a disparut, iar China va fi un factor mult mai putin important in ciclul industrial global. „
Efecte de ordinul doi
Recalibrarea economiei departe de proprietate si catre o productie mai avansata este evidenta in impulsul masiv al Chinei catre vehiculele electrice, care a dus la depasirea Japoniei la inceputul acestui an ca cel mai mare exportator de automobile din lume.
„Aceasta trecere de la o economie complementara, in care Beijingul si Berlinul beneficiaza unul de celalalt, la a fi acum concurenti, este o alta mare consecinta a incetinirii structurale”, a spus Green.
El a mentionat ca, dincolo de pierderea imediata a cererii de marfuri, reactia Chinei la schimbarile sale economice va avea, de asemenea, „impacte de ordinul doi” pentru economia globala.
„China inca mai face o multime de lucruri si nu le pot consuma pe toate acasa. Multe din lucrurile pe care le fac acum sunt de o calitate mult mai buna si asta va continua, mai ales ca sunt mai putini bani in imobiliare, si trilioane de renminbi intra in aceste sectoare tehnologice avansate”, a spus Green.
„Si, asadar, impactul de ordinul al doilea, nu este doar o cerere mai mica de minereu de fier, este si o concurenta globala mult mai mare intr-o serie de produse manufacturate avansate.”
Desi nu este inca clar cum vor avea grija gospodariile chineze, sectorul privat si intreprinderile de stat dupa trecerea de la un model bazat pe proprietati si investitii la unul alimentat de productie avansata, Green a spus ca tara se afla in prezent intr-un „punct pivot”. „
„Economia politica se schimba, partial prin proiectare, dar si partial prin faptul ca sectorul imobiliar este efectiv mort sau daca nu moare, asa ca trebuie sa se schimbe si apare un nou model de dezvoltare”, a spus el.
„Nu va fi doar o versiune mai lenta a Chinei pe care o aveam inainte de Covid. Va fi o noua versiune a economiei chineze, care va fi si mai lenta, dar va fi una cu noi drivere si noi tipuri de idiosincrazii. .”
